自由现金流分为FCFF和FCFE， 那这两者有什么区别呢？在学习CFA知识中也是要学习这个知识点的，如果区别不开的话，在考试中碰到会失分的，那这两者如何区分呢？

FCFF（实体现金流）是扣除了税、资本投资和营运资本投资之后的可供分配给股东和债权人的现金。是杠杆前现金（pre-levered CF）。

FCFE（股权现金流）是在FCFF基础上扣除了向债权人支付和债权人给予的现金之后的可供分配给（普通股）股东的现金。是杠杆后现金（post-levered CF）。

这两个词汇小编给你说说它们的基础概念，那作为这两者，他们的好处和局限是什么呢？

使用FCF作为DCF模型现金流的好处：

可以用于不发股息的公司

可以用来评估不同的融资政策

资本结构波动大的时候，用FCFF比较合适

通过FCF丰富的框架能够了解到更多企业信息（考虑了未来的资金使用）

其他方法，EBIT, EBITDA, CFO要么双重计算 double counting，要么省略重要现金流

FCF模型的局限性

如果资本需求高 high capital demands，那么FCF可能为负

理论上模型可用，只是不适合用

需要对会计和财报分析有很深的理解

信息并不是即时可得，特别是没有上市的公司

FCFE vs 股息

FCFE是控股股东视角 control perspective

能够更改股息政策

一般用于控股股东视角

DDM是少数股东视角 minority perspective

没有控制权

用来对上市公司的少数头寸 minority position 估值


所以，在备考CFA考试中你知识学习的怎样呢？