来自：CFA > 2025 Level I > Fixed Income 2025-09-07 20:41
可以再详细讲讲这里的本金提前偿付风险的具体发生原因是什么吗 还有展期风险和收缩风险发生的原理。时间分层也没有听太明白。感觉这里老师讲的有点绕
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刘易轩
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刘易轩
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4天前
Lisa老师 2025-09-08 08:50
致精进的你:
同学你好，提前偿还风险分为以下两种： 1.【收缩风险】（Contraction risk）是指因为借款人可以以更低的利率再融资，导致其提前还款增加，当提前还款率升高，真实的提前还款率大于预定的还款速度时，会发生收缩风险。收缩风险发生在市场贷款利率下降、提前还款率上升的情况下。此时，投资者收回的资金只能以更低的收益率再投资。 2. 【延期风险】（Extension risk）是指因为借款人不愿意放弃比现行利率更低的合同贷款利率，从而主动降低其提前还款速度。这会使得投资者实际持有债券的期限长于购买时预期的期限。延期风险发生在市场贷款利率上升、提前还款率较低的情况下。此时，投资者持有债券的价值下降。 【时间分层】，时间分层并没有消除提前偿还风险，只是对提前偿还风险的重新分配。例如，A 层级的债券最先被偿还，因此在借款人提前还款时，A 层级债券的收缩风险更高；相反，C 层级的债券最后被偿还，因此 C 层级债券的延期风险更高。
The real talent is resolute aspirations.
真正的才智是刚毅的志向。
