对于备考CFA一级的朋友来说，因为是首次备考，可能对于CFA的考题不是很清楚，一些在考试中出现的易错题也不是很了解，所以小编给大家整理了一些CFA一级中的易错题汇总，帮助大家更好的备考CFA一级考试。
一、道德（Ethics）—— 容易错的模块
** mosaic theory（马赛克理论）**
重要：非重大非公开信息 + 公开信息 + 自己分析 = 合规
易错：以为只要有一点非公开信息就违规，其实不是。
** material nonpublic information（重大非公开信息）**
只要会影响股价 / 决策就是重大。
易错：听到小道消息但觉得 “不重要”，仍算违规。
** referral fees（介绍费）**
必须向雇主、客户充分披露，不披露直接违规。
易错：以为口头说一句就行，必须书面 / 正式披露。
** independence and objectivity**
礼物：≤$100 一般可接受，超过必须拒绝。
易错：把 “客户好意” 当成合理，实则影响独立性。
** misconduct（不当行为）**
即使和工作无关，个人违法 / 失信也算违反道德。
二、数量（Quant）—— 公式多、概念绕
几何均值 vs 算术均值
收益序列用几何均值；
算术均值永远 ≥ 几何均值。
易错：算年化收益用算术均值。
方差、标准差、协方差、相关系数
相关系数 = 1：完全正相关；=-1：完全负相关；=0：无线性相关。
易错：相关系数 = 0 ≠ 独立。
中心极限定理
样本量≥30，样本均值近似正态。
易错：认为总体必须正态。
I 类错误（Type I）
拒真：H0 为真却拒绝。
易错：和 II 类错误搞反。
复利计息次数越多，终值越大
连续复利最大。
易错：以为都一样。
三、经济学（Economics）
边际收益 MR = 边际成本 MC
所有厂商利润最大化条件。
易错：记成 AR=MC 或 P=AC。
完全竞争长期均衡
P=MR=MC=ATC 最低点，经济利润 = 0。
易错：以为有正利润。
货币乘数
乘数 = 1 / 准备金率
易错：记反。
财政政策 vs 货币政策
财政：政府支出、税收
货币：利率、公开市场操作
易错：把降利率归为财政政策。
通胀与失业：菲利普斯曲线
短期负相关；长期垂直。
易错：认为长期也能 trade-off。
四、财务报表分析（FSA）—— 坑最多
权责发生制 Accrual basis
收入：赚到时确认，不是收到钱时。
易错：和收付实现制混淆。
存货方法：LIFO/FIFO
LIFO：COGS 高 → 利润低 → 税低
FIFO：存货高 → 利润高
涨价环境：
易错：完全记反。
资本化 vs 费用化
资本化：资产增加，利润平滑
费用化：当期利润大减
易错：认为资本化更保守。
经营性现金流 CFO
间接法：净利润 + 折旧 - 营运资本增加
易错：把利息归为 CFO（GAAP 是，IFRS 可选择）。
EPS 稀释
可转债、期权会稀释 EPS
易错：只算基本 EPS，忽略稀释。
五、企业发行人（Corporate Issuers）
NPV 与 IRR
NPV 绝对指标，优先用；
IRR 可能多解、无解。
易错：只看 IRR 高低。
经营杠杆 DOL、财务杠杆 DFL
固定成本越高，DOL 越大；
负债越高，DFL 越大。
易错：认为杠杆越高越好。
WACC
债务成本要 ×(1-t)
易错：忘记扣税盾。
六、权益（Equity）
市场有效假说 EMH
弱式：技术分析无效
半强：基本面无效
强式：内幕也无效
易错：层级搞混。
戈登增长模型 DDM
k>g 才能用
易错：g≥k 硬套公式。
七、固定收益（Fixed Income）
债券价格与利率反向变动
利率↑ → 价格↓
易错：记成同向。
久期 Duration
久期越大，利率风险越大
票面利率越低、期限越长 → 久期越大
易错：认为高票息风险更大。
应计利息 vs 干净价格
全价 = 干净价 + 应计利息
易错：报价直接用全价。
八、衍生品（Derivatives）
远期 vs 期货
远期：OTC，个性化，违约风险
期货：交易所，标准化，无违约
易错：认为期货风险更大。
期权盈亏
看涨买方：最大损失权利金，收益无限
看跌买方：最大损失权利金，收益有限
易错：画图搞反方向。
九、另类投资（AI）
对冲基金、私募股权、不动产、大宗商品
大宗商品不产生现金流，主要靠价格上涨
易错：把大宗商品当债券类估值。
十、投资组合（Portfolio）
CAPM
Ri = Rf + β(Rm-Rf)
β 衡量系统风险
易错：用标准差代替 β。
资本市场线 CML vs 证券市场线 SML
CML 用总风险 σ
SML 用 β
易错：混用。
