CFA备考中的知识点是怎样的？Duration Match知识点是怎样的呢？今天跟着小编一起看看吧！如果你不知道这个知识点的话，跟着小编一起看看吧！
未来有一笔liability，现在需要准备钱来match，那么现在准备的钱PVasset越多，match越好，但机会成本也越高。要计算需要至少准备多少钱，按照资产的收益率计算一个现值。
①PVA=PVL
因为折现用到的收益率受 r 变动影响，所以要minimize the variance in the realized rate of return
现在liability是3年到期，买了一个5年的bond来match, t=3的时候，要将这个bond卖掉来支付liability，这时候总收益= coupon + reinvestment income + 卖价P3
Coupon是固定收益，不变，所以利率主要影响reinvestment income ( i ↑，↑）以及卖价P3 （ i ↑，P3↓）→这两个变动刚好相反，如果这两个变动正好抵消→利率变动就可以达到immunization。实现的条件就是
②当Macaulay Duration = liability duration的时候
现在利率的平行移动可以match住，利率的非平行移动要尽量减少→
③minimize convexity。
所以match效果zui好的是零息债券，期间不支付利息，到期一次支付，没有reinvestment risk & price risk，而且因为是bullet的→所以convexityzui小
如果用多个bond （比如2-year, 5-year, 7-year）来match liability（3-year），可以将这个bond portfolio看成一个整体，按照每年的现金流（C2+C5+C7）按照一个IRR折现使其等于PVL，这个IRR就是cash flow yield.
这里的CF yield≠每个bond YTM的加权平均（因为bond YTM相当于是按照各自的YTM进行再投资，而CF yield是所有的bond按照CF yield来再投资）同理，Macaulay Duration也≠Duration的加权平均
因为利率的非平行移动（yield curve twist & non-parallel shift）导致CF yield 没有match 能提供完美免疫的zero-coupon bond，就会产生structual risk →所以这个风险主要看convexity和dispersion →越↑，risk ↑ → convexity (bullet ＜ laddered ＜ barbell) → reinvestment risk也是依次变大。
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