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来自：CFA > 2023 Level I > Derivatives 2024-06-23 14:26
老师好，请问为什么这里远期合约的价格和ytm的关系是凸的，我理解是类似固收中的修正久期？然后为什么右边期货合约的价格和ytm关系是直线，这块内容课件中没怎么听懂
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199****3450

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139天前

全部回复(1)

融跃CFA答疑师老师    2024-06-24 09:56

致精进的你:

同学你好，凸性是当未来利率发生变化时，价格的变化是非线性的。future的计算是看当下的MTM，没有折现，不会用到利率。而FRA结算是需要进行折现的，当利率发生变化后，折现后导致的现金流发生变化，导致价格发生变化，且这种变化是非线性的。我们去分析发现这种凸性，主要是通过二阶导。这块知识点主要是知道convexity bias的含义，以及产生区别的原因（主要是对比理解forward与future不同的结算形式的）

The real talent is resolute aspirations.
真正的才智是刚毅的志向。

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