2019年5月的FRM考试已经于12月1日正式开始报名了，如果还没报名的小伙伴抓紧时间报名啦！→FRM报名流程

同时，2019年的考纲也新鲜出炉啦，很多小伙伴对于考纲变动都特别感兴趣，今天小编就献上考纲变动分析，如果是使用老教材、老资料复习的小伙伴可以注意一下哈！

FRM一级

风险管理基础

占比20%，本次考纲基本没有太大变动，只对于部分考点进行了新增、删减和修改，具体来看。

新增考点

新增的考点是在Data aggregation and risk reporting 这里，考察监管者在监控、实施风险数据汇总和报告中的作用。具体LOS是：

Describe the role that supervisors play in the monitoring and implementation of the risk data aggregation and reporting practices.

删减考点

删减掉了Chapter 2的一条考点，Explain considerations and procedures in determining a firm’s risk appetite and its business objectives.

2019年对于公司风险偏好、经营目标的考虑因素和程序这一部分的内容不再要求。

修改考点

修改1

Describe the economic mechanisms through which the mortgage crisis amplified into a financial crisis.

以往考纲是考察金融危机如何引发的全球范围内的金融危机及导致的金融效果，而今年对金融危机的具体细化到了mortgage crisis, 需要考生们掌握抵押贷款危机扩大到金融危机的经济机制。

修改2

Describe the build-up to the financial crisis and the factors that played an important role.

原考纲说的描述短期债务尤其是回购协议、商业票据的脆弱性，而今年是考察金融危机的积累性，以及在其中发挥重要作用的因素，所以可以看到考察的范围其实会更广、涵盖内容更丰富。

修改3

Describe the historical background and provide an overview of the 2007–2009 financial crisis.

原考纲说的是触发金融危机的机制和脆弱性，而今年的考点是掌握2007-2009金融危机的历史背景和危机的整体情况。

Study guide changes

同时，在本门课中，study guide在套利定价理论、多因素模型这一部分也有更新，大家可以关注一下。

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数量基础

今年数量占比仍然是20%，在具体考点并没有增减修改，在study guide却有一定的更新，具体来看，在chapter 10、11这两个章节的内容上是进行了更新，可以看到是波动性、相关性、copula函数这几块内容。

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金融市场与产品

此门学科占30%，有部分考点进行了新增和修改。

新增

新增1

在chapter 3中新增了关于股票指数期货的考纲，具体LOS：

Explain how to use stock index futures contracts to lock in the benefit of a stock selection.

除了常规的考纲如何运用股指期货进行Beta调整外，今年新增查考如何用股指期货锁定选股的benefit，在学习的时候大家可以关注一下。

新增2

在chapter5中新增了关于股指套利策略的考纲，具体LOS是：

Explain how an index arbitrage strategy works.

新增3

增设了关于SPV的考点：

Explain the use of special purpose vehicles (SPVs) in the OTC derivatives market and the risks associated with them.

这里要求考生对于OTC衍生品市场中特殊目的载体SPV的使用进行掌握，SPV在资产证券化业务中进行了破产隔离，如果对于这一块不太清楚的小伙伴可以好好学习一下哈。

新增4

在chapter 13中新增了考点，一条是关于本币升值贬值影响的研究，要求考生掌握相对于外币本币升值、贬值的影响，需要掌握计算。

Calculate and explain the effect of an appreciation/depreciation of a currency relative to a foreign currency.

新增5

在chapter 13中新增的第二个考点是购买力平价，要求考生能通过购买力平价计算外币升值、贬值。

Explain the purchasing power parity theorem and use this theorem to calculate the appreciation or depreciation of a foreign currency.

新增6

在MBS这一块内容中，增加了关于提前偿付权prepayment option对于MBS定价的影响，具体LOS如下：

Describe the effect of the prepayment option on the price-rate behavior of MBS.

新增7

Calculate a continuous lease rate for a commodity asset.

这次新增了计算大宗资产的continuous lease rate的考点。

修改

修改1

Describe the use of mortality tables and calculate the premium payment and the expected payout for a policy holder.

这一条考点的LOS相对于原考点只修改了标粗的部分，要求考生们掌握对于保修持有人的expected payout.

修改2

Explain the operation of a margin account and describe the rationale for margin requirements.

这一条考点其实修改不大，要求掌握*金账户的基本运行原理，以及*金设立的原理。*金是期货交易风险管理中*重要的一块内容，大家一定要好好学习。

修改3

Describe Treasury rates, LIBOR, repo rates, and overnight indexed swap (OIS) rates, and explain what is meant by the “risk-free” rate.

这条考点修改中只新增了overnight indexed swap (OIS) rates这一个，考生们一定要注意掌握OIS这一块的内容。

修改4

Explain put-call parity and apply it to the valuation of European and American stock options with dividends and without dividends.

这次的考纲中特别增加了with dividends and without dividends 这几个词，也就是，考生需要掌握在有股息和无股息两种情况下，研究欧式、美式期权的定价。

修改5

Explain the relationship between the lease rate, the convenience yield, and the storage cost.

这里的考点修改新增了storage cost, 以往考纲要求的是lease rate和convenience yield的关系研究，这里新增要求学生掌握Lease rate和storage cost的关系。

Study guide changes

可以看到金融市场与产品这一课里面，study guide更新了chapter 2、3、4、13这几章的内容，如果是使用2018年教材的朋友们可以稍微注意一下哈。

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估值和风险模型

估值与风险模型这一课占比还是30%，有少量的新增和修改。

新增

Explain how the parameters necessary to construct a binomial tree match the volatility of the underlying asset.

二叉树一直是考察的重点，这次要求考生掌握如果运用必要的参数搭建二叉树，从而匹配资产的波动率。大家可以在学习时注意一下这块的内容。

修改

修改1

Explain the estimation of conditional volatility using parametric and non-parametric approaches.

原考纲是要求会计算conditional volatility, 但是这次的考纲变成了explain, 所以看出来要求有所下降，但是大家还是不要放松警惕哈。

修改2

Define and calculate the delta of a portfolio.

这条考点也进行了修改，增加了calculate，FRM要求考生们除了了解以外，还要学会计算组合的delta.

修改3

Apply key rate and multi-factor analysis to estimating portfolio volatilitygiven a correlation for each pair of key rates.

这条考纲修改只有given…后面的一段内容，given a correlation for each pair of key rates，在已知key rates的情况下，运用多因素模型去估计组合波动率，可以看到是限定了一下条件，相对考点描述更清楚。

Study guide changes

估值和风险模型这门课在两块部分进行了更新。

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总体来看，FRM一级的考纲变动总体还是比较小的。

（图片来源于GARP官网）