词汇的积累是CFA备考每个阶段都要掌握的，那在CFA考试中你知识掌握的如何呢？Merger是何意呢？

并购（merger）是完全吸收另一个公司的方式，分为

吸收合并（statutory merger）：A+B=A*

子公司收购（subsidiary merger）：A+B=(A+B)*

新设合并（consolidation）：A+B=C

收购（acquisition）是部分购买另一个公司的方式，简单分为管理层不同意的恶意收购（hostile acquisition）和管理层同意的友好收购（friendly acquisition）。


并购（merger）还可以分为水平并购（horizontal merger）：为了追求规模效应而收购同类公司；垂直并购（vertical merger）：收购上下游公司；混合并购（conglomerate merger）：并购与自身业务无关的公司。

在垂直并购下，又分为后向一体化（backward integration），指并购上游；前向一体化（forward integration），并购下游。

混合并购一般以分散化为理由，管理层会argue这样的收购能够公司带来新的增长点。

并购（merger）的动机

协同效应（synergy）

增长（growth）

提高市场竞争力（enhance market power）

获取独特资源与能力（acquire unique resources and capabilities）

分散化（diversification）

盈利的自我放大（bootstrapping earnings）：市盈率高的公司采用股权并购市盈率低的公司，可以放大EPS，其放大并非是协同效应，而是由纯粹的数学计算导致。

管理层为了拿到奖金而进行并购（奖金与规模挂钩）

税收考虑（并购亏损公司，直接降低并购后公司应税收入与应纳税额）

释放隐藏价值（经营不善但本身有价值的目标公司）

跨境经营（并购后可在其他国家经营）

利用其他国家市场不完善的地方（转移生产成本）

本国负面的政府政策

产品差异化

追求外国客户

所以这是并购（merger）要掌握的知识点，那你准备的怎么样呢？这边有CFA课程，帮助你学习CFA知识！