FRM信用衍生品市场包括普通信用违约互换、总收益互换、信用价差远期和期权。这些工具都是场外交易合约,它们也会出现在信用结构化产品中。下面,融跃小编为大家详细介绍一下FRM信用违约互换

在信用违约互换(Credit default swap)合约中,合约的购买者A向出售者B支付一笔费用后,得到在信用时间发生时获得偿付的权利。费用支付(premium payment)可以是一次性的,也可以分期进行。

而或有支付(contingent payment)则是以标的信用事件为触发条件的。信用违约互换的结构如下图所示:因此,这些信用衍生品合约只在发生违约模式(DM)时才进行结算支付。

FRM信用违约互换

需要注意的是,这些合约实际上是期权而不是互换,它与一般期权的不同之处主要在于期权费是分期支付而不是事先支付的。当费用为事先支付时,这些合约被称为违约卖权(违约互换和违约期权并非同样的衍生工具,因为违约互换只有在违约事件发生时才要求支付费用)。每年的支付参考CDS价差(CDs spread)(这不能与买卖价差相混淆,买卖价差是买入利率与卖出利率之间的差价,例如,买入利率可能是45个基点,卖出利率为55个基点,因此,买方需要支付0.55%的年利率才能获得保护,受保护的卖方将只收到0.45%的年利率)。

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