Portfolio Management的中文是投资组合管理，投资组合管理在CFA一级的考试中占比重不是很大，仅仅5%左右，但在二级三级的考试中占比重越来越大，在CFA三级中占比甚至达到了45%--55%。所以CFA小编提醒各位考生对于这门课的学习并不能掉以轻心。CFA一级考试的Portfolio Management 究竟包括哪些内容?

一、Overview 概述

在投资中，组合*重要，它可以分散风险，并且会以不同的组合方法满足多种投资者的的投资风险。教材也介绍了投资组合*重要，接着介绍了两种不同的投资者：个人投资者和机构投资者的不同特征与需求。在这当中有两个概念需要理解并掌握：defined contribution pension plan (固定缴款养老金计划)和defined benefit pension plan (固定受益养老金计划)。并且一个投资组合管理流程是怎样的也需要了解。

二、Risk and Return 风险与收益（一）

对投资者来说，建立一个*3的投资组合很重要。而想要建立这个*3的投资组合，在了解每支证券的风险与收益水平的前提下，利用它们创造可能的组合并找到有效的组合，*，为不同的投资需要寻找*3的投资组合。在这个过程中，需要考虑几个因素。首先是拿来构建投资组合的每个证券的风险与收益水平，所以，单个证券以及组合的收益与风险的计算是*基础、*需要掌握的内容。同时，也需要了解单支证券之间的相关性（correlation）在分散组合风险中的作用。尽管教材对如何量化投资者的风险厌恶程度的掌握没有严格要求，但由于它在选择*3投资组合过程中的必要性，必须掌握的是投资者无差异曲线(indifferent curve)的相关知识，也是*如何从投资者面对的大量可用的风险资产组合中筛选出有效的组合(有效边界efficient frontier)，并且从有效组合中，结合投资者风险偏好得到*3投资组合。

CFA知识点

三、Risk and Return 风险与收益（二）

投资组合的风险与收益被分成了两个大部分。*9部分正如我们前面介绍的，是针对某个投资者，如何选择对于他来说，*3的投资组合。而第二部分的内容则引入了资本配置线的概念：由代表无风险资产的点出发，找到一条与有效边界相切的直线，这条直线被称为资本配置线（capital allocation line），这条直线上的点所代表的组合是理性的投资者会接受的全部的投资组合。将单个投资者的无差异曲线和资本配置线组合，我们可以找到此投资者在市场上*10的*3风险组合。

这一部分内容涉及的是如何利用资本资产定价模型（CAPM, Capital Asset Pricing Model）确定证券*的收益率进而得到证券合理的价格，用图形表示CAPM后，我们能够得到证券市场线（SML, security market line）。CAPM及SML能够解释了为什么承担系统性风险的投资者能得到收益补偿，而承担非系统性风险的投资者没有收益补偿。

四、Basics of Portfolio Planning and Construction 组合计划和建立基础

为投资者建立合适的投资组合，投资建议人必须知道客户的投资目标，资源，所处环境等限制。按照共同的特征，投资者可以分成很多类型，包括很多类型的个人投资者以及机构投资者。即使同一类型投资者也会有不同的投资需求。所以在这部分中，我们需要以投资者个性化需求为中心，成功建立投资组合的很多细节性问题。投资政策声明（Investment policy statement），包含客户投资目标和限制的书面文件，组合建立流程，也包括一些实践问题。>>>点击领取2019CFA备考资料大礼包（戳我*）