CFA考试另类投资科目部分虽然占比较小,但是考点很固定,而并不需要一定掌握全部的内容,即可在考试中获得相应的高分。
另类投资部分在CFA的考纲中分为5个部分,分别是:Hedge Funds、Private Equity、Real Estate、Commodities、Infrastructure
alternative占比4%,大约是10道题左右,上下午各5道。
hedge funds和private equity的占比大,高达80%(有一定浮动),几乎每一部分都有3-4题。
而Real Estate 和 Commodities 每部分有1-2题左右。
Infrastructure几乎不会考察,几乎每年都会考察一下,整体的alternative投资的特点和作用。
明白了这个比重以后,我们后面的复习就简单多了,也就是说无论如何,我们Hedge Funds 和Private Equity 都要复习,抓重点来复习,可以大大的提高我们的复习效率。
今天主要和大家讨论alternative怎么考察
首先我们要知道传统投资(traditional investment)和另类投资(alternative investment)的区别:
Traditional vs. Alternative Investments
Traditional: Long-only positions
Alternative: Long & short position, High leverage
传统投资通常只可以做多,而另类投资可以双向交易,既可以做多,也可以做空,并且另类投资通常伴随着高杠杆。
其次我们要知道另类投资(alternative investment)的特点
Common features
l Illiquid of underlying investments(流动性差)
l Narrow manager specialization(需要基金经理具备专业的知识)
l Low correlation with traditional investments(另类投资和传统投资有很低的相关性)
l Low level of regulation and less transparency(监管差和信息不透明)
l Limited and problematic historical data(历史数据少和数据存在问题)
l Unique legal and tax considerations(法律和税收问题)
另类投资不同于传统投资,不需要每年披露年报,也就是说他披露与否,全凭个人意愿,所以历史数据的数量会比较少。
并且在这一过程中,他们只会选择利润较高的年份披露,业绩差的不会披露,这也造成了数据是对他们偏高估的,造成了数据问题。
另类投资在组合中的优点:
Alternative Investments Benefits
l Increase portfolio return
l Decrease portfolio risk
我们另类投资本来就具有高风险高收益的特点,放在组合里面当然可以增加收益,这点大家都理解。
但是很多同学会疑惑,为什么可以降低风险呢?
这就得益于另类投资的特性,它和传统投资的相关性很低,相关性低的产品可以降低组合的风险。